摘要：过去一周，比特币 (BTC) 终于突破了长期盘整阶段，强势突破 9 万美元大关。在此期间，这种领先的加...
过去一周，比特币 (BTC) 终于突破了长期盘整阶段，强势突破 9 万美元大关。在此期间，这种领先的加密货币一度触及 9.47 万美元的高位，随后遭遇突然回落，价格回落至 9 万至 9.2 万美元区间。在这一小幅盘整期间，一位名为 OnChain 的市场分析师发现了明显的市场结构性疲软迹象，这预示着熊市可能即将到来。
比特币链上数据和技术指标共同描绘出一幅熊市图景
在QuickTake帖子CryptoQuant 的 OnChain 指出，比特币周线图显示出结构性疲软的早期迹象，类似于 2021-2022 年的情况。分析师通过结合价格技术指标和链上需求指标来判断市场状况，从而证实了这一理论。这些指标包括：4 个锚定成交量加权平均价格 (VWAP)（2021 年历史最高价、2025 年历史最高价、第三次减半和第四次减半）、50 日均线、已实现价格 - UTXO 年龄区间（6-12 个月）以及比特币表观需求。
将这些指标应用于比特币周线图，可以突出显示当前市场和 2021/2022 年价格结构相似的区域。值得注意的是，如下图所示，在区域 1 中，比特币首次同时跌破了自上次历史高点以来的平均价格（锚定成交量加权平均价格 VWAP）、50 日均线以及持有 6-12 个月的比特币的实际价格。在上一个周期中，当比特币首次同时跌破所有这些水平时，标志着更广泛的疲软阶段的开始，而不是短暂的回调。
在区域 2 中，OnChain 报告称，在两个周期中，比特币都在上次减半后锚定的 VWAP 处第二次找到支撑。在价格回调停滞后，比特币在 2022 年尝试小幅反弹，但在区域 1 的所有指标处均遭遇强劲阻力，随后陷入长达数月的下跌趋势。
据市场分析师称，区域 1 中突出显示的指标目前位于 98,000 美元至 101,000 美元附近，构成下一个主要阻力位。与此同时，所有这些价格波动都发生在比特币表观需求持续暴跌的情况下，这表明买盘明显不足。OnChain 指出另一个令人担忧的相似之处，即表观需求也接近负值区域，与 2021-2022 年的情况类似。
比特币市场概览
截至发稿时，比特币交易价格为 90,500 美元，过去 24 小时内小幅下跌 0.58%。与此同时，其月度跌幅为 1.9%，表明多头仍在努力争夺市场控制权。尽管市场疲软的迹象令人担忧，但也存在一些潜在的积极发展。其中之一便是OnChain重点提及的《Clarity Act》，该法案生效后的潜在影响在很大程度上仍是未知数。
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